我們判斷11月份經濟數據會在本月水平上繼續反彈，但還不構成快速回升的基礎，未來中國經濟仍將經歷年關臨近的資金考驗后，才能給予進一步的定論。同時，短期市場維穩行情空間有限，尤其是資金面與政策面進一步刺激動力不足，經濟基本面轉暖仍需要等待與確認。未來行業配置中周期性行業相對收益將有所提升，其中房地產行業值得關注，作為周期性行業中庫存與產能周期調整最早的行業，且龍頭公司對于明年業績基本鎖定，屬于估值與彈性兼備的行業。
本周市場在經濟數據刺激下有所反彈，周期性行業表現靠前，漲幅前列依次是房地產，煤炭，建筑建材，有色等。從最新公布的10月中采數據來看，PMI為50.2%，在回落兩月后重新站上榮枯線，其中新訂單、生產、原材料庫存、就業等分項齊升，顯示經濟有企穩跡象。同時，本周上市公司三季報披露結束，市場對于業績風險的釋放暫時告一段落。我們認為，11月經濟數據的反彈有基數效應，同時今年以來國家不斷加大基建投資力度，對于經濟起到一定托底效應。但是從細分行業來看，周期性行業補庫存現象并不明顯，方管價格，水泥的提價隨著淡季的來臨并不具備可持續性。
