我們判斷11月份經濟數據會在本月水平上繼續反彈,但還不構成快速回升的基礎,未來中國經濟仍將經歷年關臨近的資金考驗后,才能給予進一步的定論。同時,短期市場維穩行情空間有限,尤其是資金面與政策面進一步刺激動力不足,經濟基本面轉暖仍需要等待與確認。未來行業配置中周期性行業相對收益將有所提升,其中房地產行業值得關注,作為周期性行業中庫存與產能周期調整最早的行業,且龍頭公司對于明年業績基本鎖定,屬于估值與彈性兼備的行業。
本周市場在經濟數據刺激下有所反彈,周期性行業表現靠前,漲幅前列依次是房地產,煤炭,建筑建材,有色等。從最新公布的10月中采數據來看,PMI為50.2%,在回落兩月后重新站上榮枯線,其中新訂單、生產、原材料庫存、就業等分項齊升,顯示經濟有企穩跡象。同時,本周上市公司三季報披露結束,市場對于業績風險的釋放暫時告一段落。我們認為,11月經濟數據的反彈有基數效應,同時今年以來國家不斷加大基建投資力度,對于經濟起到一定托底效應。但是從細分行業來看,周期性行業補庫存現象并不明顯,方管價格,水泥的提價隨著淡季的來臨并不具備可持續性。